华福证券表示，短期消费电子终端需求回暖。中长期AI赋能智能终端有望驱动手机/PC换机加速。同时，AI负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案改变股票实盘交易，带动单机ASP提升，同时新硬件形态的探索加快。消费电子创新节奏提速有望引领行业进入景气周期，同时后续苹果秋季发布会、Windows系统更新等重磅更新催化密集。

股票实盘交易

7月8日，燕之屋(01497)股价开盘再度上涨。截至发稿，涨5.54%，报10.66港元。

海通证券7月5日发布关于燕之屋的首次覆盖报告，强调燕之屋鲜炖燕窝、其他瓶装燕窝保持较快增长，线上线下齐头并进，核心管理层专业度高为业绩稳健增长奠定基础，成为燕窝龙头企业。

海通证券指出，燕之屋经过多年发展成为全球最大的燕窝企业，近几年公司收入、利润也保持稳健增长，2020-2023年收入、归母净利润 CAGR 分别为 14.72%、18.15%，同时毛利率整体稳中有升，整体净利率在10%上下小幅波动。公司创始人兼董事长黄健、董事郑文滨、总经理李有泉等核心管理层专业背景深厚，同时2020年成立了员工股权激励平台，在24年3月再次公告拟推出股权激励计划。

燕之屋主要产品为纯燕窝产品、“燕窝 +”产品及“+燕窝”产品，纯燕窝收入占比最大，2023 年收入为 17.94 亿元，2020-2023 年 CAGR12.69%，燕窝+及+燕窝增速较快，2020-2023 年CAGR48.85%。纯燕窝具体细分产品看，碗燕、鲜炖燕窝、其他瓶装燕窝、干燕窝 2020-2022 年收入 CAGR 分别为 9.67%、22.94%、23.11%、0.82%。+燕窝中，2023 年推出的燕窝粥、燕宝诗护肤品系列在当年分别贡献 0.23 亿元、0.17 亿元收入。

目前公司线上、线下渠道占比较为平衡，其中2023年线上、线下收入分别为 11.04亿元、8.6亿元，2020-2023年线上、线下收入CAGR分别为15.17%、14.14%。目前公司线下渠道已经覆盖国内所有的直辖市和省会城市，其中经销门店近几年增加较多，截止2023年末拥有96家自营门店、229名经销商开设的 647家经销门店。在线上渠道，截止2023年末，公司在京东、天猫、抖音等平台上有27家自营网店、18家经销商网店，另外还拥有京东、唯品会、天猫超市等15个电商平台客户。

结合燕之屋2023年的业绩和近期股价表现，海通证券7月5日发布燕之屋首次覆盖报告，给与24年25-28 倍 PE，按照1 港元=0.92元兑换，对应合理价值区间13.86-15.52 港元，首次覆盖给予“优于大市”评级。